株価が急落して一時停止した後、新勢力の内部関係者は「リストラ・減給販売プロジェクト」と答えました。

9月20日に黒色の月曜日に遭遇してから、香港株の新力ホールディングス（02103.HK、略称「新力」）は今まで停札しました。この日の終値後、新力公告によると、会社の株式及び債務証券（株式コード：40557及び40413）は2021年9月20日（月）午後3時38分から香港連合取引所で売買を一時停止し、インサイダー情報を載せた公告を発行する予定です。

その時、業界内では、新力が不動産会社の販売事項を公告すると推測しています。もう一つの説があります。新力は大株主の株を公開して、在庫を押収します。新力関係者はこの2つの説については全く知らないとしている。

新力ホールディングスの停止前に0.5香港元/株を申し込みましたが、当日は87%を超えました。最低位は0.37香港元/株を見ました。最新の市価は17.85億香港元です。

先日、21世紀の経済報道記者は一部のうわさについて、新内部の人に検証を求めましたが、新力はいくつかの面から着手していることが分かりました。しかし、不動産販売会社と全国プロジェクトの進捗状況から見ると、現在は資産回収資金の売却を通じて、この道は順調ではありません。

関係者によると、新力長江デルタ地区では、プロジェクトの販売について話していますが、全国の他の地域ではすでにプロジェクトの販売が成功し、引き継ぎの手続きが行われています。

「金融監督が緊縮し、調整政策を重ねた結果、返済が枯渇した。加えて、最近の会社の負の世論によって融資が急速に緊縮され、キャッシュフローが維持されなくなった」と述べました。

しかし、新力の内部の人の見方は業界の普遍的な存在の1つの問題だけを言い出して、それはつまり政策が圧力を加える下に、圧力に抵抗する能力の弱い企業は“事故が発生しやすいです”。新力を判例として解読すれば、この不動産企業が遭遇した危機はちょうど自身の運営と戦略の一部の問題を暴露しています。例えば少数株主の権益が比較的に高く、外部資金に過度に依存して発展しています。

「自分を救う」

先日、新力の雷鳴の世論が巻き起こった。現在まで、澎湃ニュースによると、新力一筆の金額は540万元の商業チケットは以前8月に期限を過ぎました。これは「920」事件の後、新力が外部に伝える唯一のポジティブ信号です。

21世紀の経済報道記者が独占的に知りました。新力は現在400万元以上の信頼が期限を過ぎました。この会社の財務部はまだ資金の調達に努力しています。10月18日、新力は2.44億ドルのドル債を持っています。実際には、920事件の前後に、新力存続期間中の3つのドル債が暴落しています。一番大きな下げ幅はこれが一ヶ月以内に満期になるドル債です。

最近では、国際連合、標普はこれに応じて新たな力を「CCC+」に格付けし、引き続きそれを評価負の観察リストに組み入れた。フィッチは、新力ホールディングスの長期発行者のデフォルト格付けを「B＋」から「CCC」に引き下げ、その高級無担保格付けを「B＋」から「CCC-」に引き下げ、回収率の格付けを「RR 4」から「RR 5」に引き下げた。

"920"事件後、新力の3つの側面での取り組みは、この不動産企業が資金難に陥っていることを示しています。

調査によると、これまで9月15日に、新力会社の本社社員は続々と50%の賃金引き下げの口頭通知を受けましたが、今まで社内でも賃金引き下げに関する具体的な文書を発表していません。しかも、当月の給料は正常に支給されています。先日、新力はまた人員削減が伝えられて、新力のサービスは50%削減します。

新力サービス株式募集書は9月初めに失効してから、募集書を更新する動作がありません。業界関係者によると、新力は不動産を売却する可能性があるという。

碧桂園から金科までは、新力が市場上で販売されていると噂されていますが、今までこの商売は全部落ちていません。株式募集書によると、新力サービスは2020年の収入10億元で、同じく黒馬不動産会社の中梁傘下の不動産会社である中梁百悦智佳の2020年の7億元の営業収入に比べて、遜色がない。

関係者によると、新力董事長の張園林と金科会長の黄紅雲の間はお互いによく知っています。しかし、金科サービス関係者は21世紀の経済報道記者に対し、現在は非常に正確な情報がないと述べました。

不動産市場から見ると、新力の不動産販売には大きな問題はないはずです。今年は不動産会社の評価が底をつきました。主に新力集団の現在の困難が支えられているかどうかを見ています。資本市場はもう多すぎるお金を融通できません。

共同経営の苦境

人件費の引き下げと資産の売却以外に、張園林は融資面でもうこれ以上の方法がない。これまで南昌のプロジェクトが中断されましたが、新力の面では工程の流れの中にある一環でサプライヤーの品質に問題が発生したと説明しています。

これらの建設中のプロジェクトを売却するには、新たな力プロジェクトに現在のところ休業のリスクがあるかどうかを検討する必要があるということです。また、共同経営会社のシェアも考慮します。

休札期間の9月24日に、2021年中報が新力で発表されました。新力はずっと黄色のランクの不動産企業で、ずっとからただ前受金を除いた後の貸借対照率のこの項が基準に達しません。今年上半期、新力は587.89億元を販売して、開発中の不動産は約225億元で、共同経営会社への出資に対処するのは約46.83億元です。これは一方の側面から、新力の開発プロジェクトでの権益が比較的低いことを示しています。資金を導入する場合、または提携先との意思疎通が必要です。

注目すべきは上半期の新戦力の流動資産は昨年末より約20%増加し、中報によると、主に期間内の現金および現金等価物と開発中の不動産の増加によるものという。

共同経営会社の立替状況から見ると、新力は今年上半期の経営状況が楽観的ではない。同社の合弁会社の立替資金は昨年より3億元ほど少ないが、共同経営会社の立替資金状況は前年同期より大幅に増加している。共同経営会社は今年上半期に18億元を超え、前年同期は4億元だった。新力の返済と共同経営会社の状況から見ると、上半期には、合弁会社の立替資金は15億元で、去年の同期より約1億元少ないです。共同経営会社の立替金は2.5億元で、去年の同じ時期に8.9億元を返済しました。

新力少数株主の権益が高すぎるという問題は2019年の年報で暴露され、年末に少数株主に帰属する権益は67.29億元で、前年同期比723.95%増の7倍以上の増加となりました。2021年上半期には、新力非ホールディングスの権益は100億元で、前年同期比91億元で、また9億元増加した。

協力開発モードのおかげで、新たな力が急速に発展しました。今、新力は体を引っ張って、プロジェクトの共同経営会社が新力に協力して難関を乗り越えるかどうかはまだ分かりません。

債務負担

関係者によると、21世紀の経済報道記者によると、最近は400万元以上の信頼があるという。また、10月18日に期限が迫っている2.5億ドルの借金は、資本市場の注目点となり、今見られる資金不足は15億元ぐらいになります。

2021年6月末までに、新力流動負債は754億元で、有利子負債は約295.5億元で、その中には担保負債が243.6億元あり、今後一年間で約133.6億元の債務が満期となる。

中報によると、上半期の純利益は7.3億元で、制限されていない資金は約140億元で、新力短期内の返済能力はなぜ消えたのですか？このため、21世紀の経済報道記者のWeChatでは、新力最高財務責任者の就職許可を何度も連絡しましたが、相手はずっと返事をくれませんでした。関係者によると、新力香港事務室の複数のスタッフも連絡が取れないという。

張園林が2010年に創設した新力は、10年間で中国の不動産発展に伴って、急速に千億の不動産企業に成長しました。関係者はかつて21世紀の経済報道記者に対して、高回転のモデルは相応の金融環境でなければならないと言いました。短期的な金融政策の収縮が速すぎて、企業にとっての根本的な抜給と同じです。

「このような長年の土地財政と貨幣問題によって不動産業界が甘やかされすぎて、実は多くの不動産企業が推敲に耐えられない」という業界関係者は、不動産企業が過去にランキングを買うなどの非常規手段で高い負債を実現するパターンは止むべきだと話しています。