오늘 오퍼: 관세 파동이 시장에 미치는 영향 분석 전면 실사

관세 파동이 시장에 미친 영향 분석을 전면적으로 조사하다.

거시: 대등관세가 예상을 초과한것은 주로 다음과 같은 네가지에서 구현된다.

1) 모든 무역 파트너의 10% 의 기준선 관세, 4월 5일 발효;

2) 21개 주요 무역 상대국에 대해 24~49% 의 부동한 개성화 관세를 추가 징수한다;

3) 800달러 이하의 소액 소포 관세 면제를 취소한다;

4) 수입 자동차에 대하여 25% 의 추가 관세를 부과한다.

인벤토리:

중미 간에는 34% 의 추가 관세가 부과되어 올해 이미 누계 54% 가 되었고, 미국은 중국에 대한 가중 관세가 66% 이며, 우리 나라는 4월 10일부터 미국에 대해 34% 의 추가 관세를 부과했다.1차 무역 분쟁 이후 중국의 미국 수출 점유율은 17% 에서 14.7% 로 낮아졌다.

미국은 체증 위험이 있다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하 전망은 4회로 상승했고, 유럽 중앙은행의 금리 인하 전망도 2회에서 3회로 증가했다.국내는 외수가 영향을 받는 상황에서 기준금리 인하를 추진할 수도 있다.

쇠퇴한 거래 하에서 금과 미국 채무는 비교적 강할 수도 있다.달러는 약세 확률이 존재하며, 미국 주식은 조정을 끝내지 못했을 수도 있다.국내 발전의 중심은 내부 순환에 초점을 맞추고, 국내 주식시장의 소비 분야는 비교적 강하며, 채권시장은 1분기에 수정되어 외곽의 충격으로 2분기에 강세를 보일 수 있다.

대규모 자산 영향:

색상:

청명 기간 귀금속/비철금속은 모두 하락했습니다.은/동 하락 개장 가능.

귀금속은 여전히 하나의 핵심과 세 가지 구동을 강하게 보고 있다.

핵심: 트럼프 정부 정책의 불확실성

구동:

1 / 의 체증 예상이 강세를 보이고 연착륙에서 체증으로 나아가면서 금에 큰 혜택을 주고 있다.

2/달러 신용 체계가 손상되고 탈달러화, 역세계화의 물결은 달러 대체를 가속화하고 달러에 대한 대체를 모색할 수 있다.신흥시장 중앙은행의 금에 대한 구매가 가속화되어 3년 동안 1000톤이 넘는 금을 보유하게 되었고, 국내 중앙은행은 동시에 보유를 늘렸다.

3/지연 위험은 예정대로 완화되지 않았고, 대선 때의 약속은 파산했으며, 이스라엘은 휴전 협정을 파기했다.

위험: 관세 착지 불확실성 감소;지연 위험 완화;자금이 달러로 환류하여 금을 억압한다;감정이 과열되다

황금;낮은 개방 후 신속하게 잃어버린 땅을 수복할 수 있을지에 관심을 가져라. 그렇지 않으면 3000 아래로 떨어져 계속 바닥을 찾을 수 있다.

백은: 공업금속으로 더 많이 보면 하락폭이 황금보다 더 클 수 있습니다. 후기에는 금은비가 저위 배치 기회에 관심을 갖는 것을 고려합니다.

구리: 이전에 관세 기대에 힘입어 구리 무역 흐름이 전환되고 구리 가격이 상승했습니다.

잠시 관세를 징수하지 않겠다고 선포한후 동가격은 하락할수 있으며 미국시장의 동중기는 비교적 충족하다.추가 약세의 기저에는 불확실성과 유동성 공포가 있다.

그러나 펀더멘털은 나쁘지 않다. 성수기와 재고 보충 예상, 구리 광산의 긴장, 하한가가 열린 후 기회가 될 수 있다. LME와 미국 시장의 추세에 주목한다.

알루미늄: 연후 추세 자체가 약하기 때문에 이번 하락폭은 작을 수 있습니다. 20000 아래에서 반등 시기를 찾습니다.

아연: 올해 유색 중의 약한 품종, 기현이 분화될 수 있고, 현물이 강하고, 선물이 약하다.

석: 콩고 금 공급, 그리고 강세 기회.

탄산리튬/공업규소: 업계 원가선 구간으로 접근하여 하향 공간이 크지 않다.

원유:

1. 관세, 기타 국가의 반제조치가 가져오는 위험에 주목

중국은 미국으로부터 수입하는 비율이 높지 않을 뿐만 아니라 대체자를 찾을 수 있으며, 다만 수입 마찰도와 안전성 우려를 증가시킬 뿐이다

미국으로서는 캐나다를 수입하는 중유가 중동에 대체를 모색할 수 있고, 정제소가 단기적으로 품절될 수 있다;멕시코를 수입할 가능성은 브라질로 대체를 모색하고 원가는 국내로 이전하며 정제소는 원료를 조정해야 한다.

2. OPEC 증산

5월에는 기존 예상 증산 폭의 3배인 41만1천 배럴(사우디가 유가 압박을 통해 오히려 산유국들의 감산을 압박하는 것)을 추가로 투입하는 등 원유 시장의 공급과잉이 심화했다.

천유의 하락폭이 11딸라를 초과하고 10% 를 초과하였는데 원유는 래일 개장하면 대략 하락할수 있다.

원유는 위험자산으로서 위험계산을 진행하는데 단시일내에 하락을 멈추기 어렵다.

그러나 EIA 재고는 낮은 수준을 유지하고 있으며 가격이 하락하면 원가의 지지가 상대적으로 강하다.

다음 사항:

1) 미국 셰일 오일 생산 비용, 배럴당 50-55달러.

2) OPEC 한계 영향, 한 달에 한 번 회의 발표.

컨테이너 인덱스:

2018~19년 정책은 단기적인 강한 수출의 진작이 존재하여 19년 무역 성장률이 점차 하락하였다.

올해 긴급운송시간창구가 비교적 제한되여있어 수요에 대한 부정적인 영향이 비교적 적시적일수 있고 상품이 반송되고 미국선의 무역량이 위축될수 있다 (이전에 전 세계 무역량의 20% 를 차지했다.)

중미 간의 10~20% 의 수요를 줄이면 유럽선 수송력을 증가시켜 판면에 압제가 될 것으로 예상된다.

단기 거래가 혼란스러워 6월은 아직 성수기가 되지 않았고, 최근 달은 여전히 약하며, 후속으로 여전히 8월에 성수기 예상을 연기할 수 있지만, 성수기 높이는 제한적일 수 있다.중장기 수송력 과잉.

연료유 / 아스팔트:

전기에는 원유를 따라 가격이 상승했지만 공급과 수요가 뚜렷한 버팀목이 없어 다음 주에는 유가 하락을 따라갈 가능성이 있다.

저황 기본면 지지는 고황에 비해 더 약하다.

아스팔트 수요 회복 상황이 좋지 않아 하락 폭도 클 수 있다.

검정색:

이번에는 철강 제품에 직접적인 충격을 주지 않았지만 25% 의 철강 관세는 이전에 이미 발효되었다.1500만 톤의 간접 수출에 주목한다.

중국이 미국에서 수입하는 코크스탄은 증가세를 보여 수입에서 8.7% 를 차지했다.올해 1~2월 수입은 14% 를 차지했다.

일단 34% 의 관세를 추가 징수하면 수입 코크스가 영향을 받을 수 있고, 코크스에 대한 공급 압력이 다소 완화될 수 있다.

내일 개장 하락폭이 유색/능화보다 못할 수도 있고, 코크스탄은 비교적 하락에 저항할 수도 있으며, 감산 예상에 주목하고 있다.

농산물:

콩깻묵:

미국이 관세를 인상하면 콩의 절대가격이 내려가고 원가상승비례가 반드시 너무 높은것은 아니며 원월원가에 대한 버팀목이 더욱 강하여 근월에 반드시 대폭 상승하는것은 아니다.(원인: 우리 나라는 현재 브라질에 더욱 의존하고있다. 지금은 여전히 브라질콩의 수입기이다.)

유지:

원유 붕괴는 유지 생나무 소비에 영향을 미칠 수 있으며, 다음 주 MPOB 보고서는 예상이 약하고 유지가 약하게 취급된다.

옥수수 / 돼지 / 계란 영향 적음

목화:

국내의 연간 생산량은 600만 톤, 소비는 700~800만 톤, 매년 수입은 100~200만 톤으로 미국 면화의 수입 비중이 45% 정도로 매우 크다.그러나 작년 하반기에는 이미 비율을 20%로 하향 조정해 관세가 공급망에 미치는 영향이 적다.

동남아시아에서의 중국의 방적 배치에 더 주목하면 타격을 받을 수 있고, 다공에는 게임이 존재할 수 있다.