서 행 재무 조작 소용돌이: 중국 증권 법 에 관할 권 이 있 습 니까?

다행히 허리케인 이 되 돌아 오고 있 었 다.1.

베 이 징 시간 으로 4 월 2 일 밤, 서 행 커피 (LK. U) 는 자체 조사 후 '22 억 원 거래 조작' 이라는 내부 조사 보고 서 를 발표 했다. 2019 년 2 분기 부터 회사 수석 운영 관 (COO) 겸 이사 인 유 건 씨 와 그 에 게 보고 한 직원 몇 명 이 부당 한 행 위 를 저 질 렀 다 는 점 을 인정 했다. 이 는 거래 데 이 터 를 조작 하 는 것 을 포함 한 것 이다.

이 어 행운 의 주 가 는 빠르게 떨 어 지고 증발 은 300 억 원 을 넘 어 섰 다.

비록 만 여 킬로미터 떨어져 있 지만 서 행 은 국내 자본 시장 에서 야기 한 관심 은 시차 가 없다.

21 세기 경제 보도 에 따 르 면 기자 가 여러 가게 에 방문 해 알 아 본 바 로 서 행 커피 혜택 복장 이 집중 적 인 '비 스 팅', 앱 과 애플 리 케 이 션 이 모두 붕괴 되 었 다.

심지어 이 조작 으로 국내 자본 신용 에 대한 연대 피해 가 확산 되 고 있다.

여러 투자 은행, 투자 자 들 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 C 엔 터 테 인 먼 트 의 영향력 이 이렇게 큰 기업 으로서 리 다행 커피 사건 은 지금 모금 중인 펀드, 미국 에 상장 할 창업 회사 준비 및 이미 상장 한 중국 주식 회사 등에 모두 부정적인 신용 영향 을 미 칠 것 이 라 고 지적 했다.

"관련 항목 의 도미 IPO 프로 세 스 를 잠 정적 으로 보류 할 계획 입 니 다."한 투자 자 에 따 르 면.

복수 의 법 조계 인사 들 에 따 르 면 서 행 사 태 는 국내 에서 '입법' 을 적용 하지만 '사법 재판' 이 어렵다. 신 증권 법의 틀 에서 국내 감독 이 어떻게 '검' 을 밝 히 는 지도 상징적 인 사건 이 될 것 이 라 고 한다.

행운 의 충격

"증권 사기 행 위 를 단호하게 타격 하여 투자 자의 권익 을 보호 합 니 다."4 월 3 일 오후 중국 증권 감독 회 는 서 행 의 조작 사건 에 대해 공 고 를 발표 했다.

대부분의 재무 조작 사례 와 비슷 한 것 으로 알려 져 다행 이 야 기 를 만 든 편집자 들 이 사건 과 함께 서서히 밝 혀 지고 있다.한 무리의 자본 이 증가 하고, 이 사람들 은 수 억 위안 의 이윤 을 창 출하 며, 많은 사람들 을 끌 어 안 았 다.

맛 깔 스 러 운 것 은 2020 년 2 월 1 일 에 걸 쳐 맛 깔 스 러 운 커피 라 는 익명 의 보고 서 를 받 았 다 는 점 이다.당시 리 젠 커피 는 국내 및 해외 기관, 투자 와 관련 해 일부 부정 적 으로 부정 하고 있 는 상황 에서 이 폭풍 은 오래 가지 않 았 다.

그리고 두 달 후, 서 행 커피 는 갑자기 '집안 망신' 을 드 러 내 고 리 스 크 는 철저히 찢 어 졌 다.

"몇 가지 가능성 이 존재 합 니 다. 하 나 는 회사 팀 내부 에 분열 이 생 겼 습 니 다. 예전 의 경영 진 이 이미 현금 을 사용 하거나 빈 회 사 를 털 어서 '런닝' 을 했 습 니 다. 뒤에 접 대 를 하 는 사람들 이 솥 을 메 고 조작 하 는 것 을 싫어 합 니 다. 다른 하 나 는 회사 이사회 나 임 원 중 에 '심각 한 징 크 스' 가 존재 하 는 것 입 니 다. 셋째, 온 힘 을 다 해 헛 된 보 고 를 해서 외부 회계 감사 사 를 일 깨 웠 습 니 다. 2019 년 년도 보고서 에서 회사 실적 조작 의 확실한 증 거 를 발견 하여"회계 감사 의견 을 발표 할 수 없어 서 회사 가 조작 을 인정 할 수 밖 에 없 었 다."이론 경제학 박사 후 유 안 은 분석 하여 지적 했다.

진실 은 아직도 신발 을 신고 있 고, '냄비 를 젓 기' 가 먼저 시작한다.1.

푸 화 영도 관계 자 는 매체 와 의 인터뷰 에서 "푸 화 영 도 는 리 펑 커피 IPO 의 어떠한 과정 에 도 참여 한 적 이 없 으 며 리 펑 사 와 는 아무런 접촉 도 하지 않 았 다" 며 "이들 은 분명 우리 의 라이 벌 고객" 이 라 고 밝 혔 다.

한편 서 행 커피 회장 등 임 원 들 은 여전히 친구 들 사이 에서 "오늘 은 더 기운 을 내 야 겠 다" 고 외 쳤 다.

어떤 역할 이 최종 적 으로 '대사 세탁' 될 지 아직 알 수 없다. 분명 한 것 은 '조작' 이라는 명성 이 국내 기업 의 신용 에 부정적인 영향 을 미 쳤 다 는 것 이다.

"상장 에 대한 요구 로 인해 대량의 경 자산 기업 이 외국 에 가서 상장 을 하 게 되 었 다. 그 다음 에 외국 의 초석 투자 자 들 은 국내 기업 에 대해 신 중 히 할 것 이다. 현재 많은 인터넷 프로젝트 에서 탈퇴 하 는 경로 가 더 적 을 수 있 지만 국내 투자 자 들 에 게 는 이익 이 될 수 있다."4 월 3 일 에 국내 한 중형 증권 회사 투자 자 들 은 21 세기 경제 보도 기자 에 대해 분석 했다.

홍콩 중문 대 로 스 쿨 학장 시 차 오 교 수 는 이미 상장 한 중국 내 대주주 와 미국 에 진출 하려 는 중국 기업 들 이 단기 적 으로 역풍 을 맞 을 것 이 라 고 말 했다."중장 기적 으로 보면 자본 시장 과 투자 자 들 이 합 리 적 인 판단 을 할 것 이 라 고 믿 습 니 다."

사법 문제 에 대해 논쟁 하 다.

금방 도착 한 신 《 증권 법 》 제2 조 제4 항 은 "중화 인민공화국 해외 에서 의 증권 발행 과 거래 활동 으로 중화 인민공화국 경내 시장 질 서 를 어 지 럽 히 고 국내 투자 자의 합 법 적 권익 을 해 칠 경우 본 법규 에 따라 처리 하고 법률 책임 을 추궁 해 야 한다" 고 명 확 히 요구 했다.

21 세기 경제 보도 기자 와 의 인터뷰 에서 리 행 커피 의 등록 지가 케 이 맨 제도 에 있 기 때문에 외국 감독 기구 가 증권 을 등록 하고 미국 나 스 닥 주식시장 에 상장 되 었 기 때문에 국내 감독 기 구 는 어떤 방식 으로 리 행 행위 의 '경계' 에 참여 해 야 하 는 지 알 수 있 고 법률 체계 가 더욱 완선 되 어야 한다.

2006 년 5 월 에 미국 증권 및 거래 위원 회 는 중국 증권 감독 위원회 와 을 체결 하여 중미 양국 증권 감독 기구 대화 체 제 를 확립 했다. 그 중에서 상대방 시장 에 상장 되 는 공개 발행 회사 의 재무 보고 문 제 를 중심 으로 주목한다.

베 이 징 랑 청 변호사 사무소 주임, 증권 변호사 우 봉 은 (서 행 커피 가 국내 에서 추 책 될 수 있 을 지) 법률 적 인 측면 에서 신 증권 프랑스어 환경 에서 의 법 적 적용 은 문제 가 없 지만 행정 감독 과 사법 재판 의 구체 적 인 실천 층 에 서 는 아직도 일정한 장애 와 곤혹 이 존재 하고 있다 며 향후 사법 부서, 입법 부서 가 중시 해 야 한다 고 지적 했다."..."

현재 국내 감독 부서 가 해외 증권 시장 에 개입 하고 있 는 위법 행 위 는 전례 가 없 으 며, 가장 먼저 관할 권 문제 이다.

유 안 은 이번 성명 을 보면 자신 이 서 행 사건 에서 실질 적 인 관할 권 을 갖 고 있다 는 것 을 인정 하지 않 았 다 고 주장 했다.새로 개 정 된 증권 법 은 역외 관할 의 두 가지 조건 을 열거 하여 경내 증권 시장의 질 서 를 어 지 럽 히 거나 경내 투자 자 들 의 손 해 를 초래 할 수 있다."다행히도 후 자 를 적 용 했 을 것 이다."

일부 미국 금융 기 구 는 중국 국내 투자 자 를 대상 으로 미국 주식 에 직접 투자 하 는 업 무 를 실시 했다. 그러나 중국 국내 투자 자 들 은 충분 한 투자 자의 법률 보 호 를 받 지 못 할 것 이다.

시 초 는 상기 상황 이 사실 이 라면 중국 감독 기 구 는 이에 대해 적절 한 투자 자 교육 과 투자 자 보호 조 치 를 취해 야 한다 고 지적 했다.

유명 투자 자 인 왕 준 마 를 볼 때 신 증권 법 관련 조항 은 주로 QDII (이런) 가 합 법 적 으로 외국 주식 에 투자 하 는 것 을 보호 하고 부 를 조종 할 때 50 개의 국내 시장 에 영향 을 주 며 감독 관 리 를 받 을 수 있다.

이 는 또 하나의 배경 이 있다. 국내 에서 투자 자 에 대한 단체 소송 정책 이 아직도 빡빡 하고 미국 주 에 대한 투자 도 원활 한 채널 이 아니다. 이론 적 으로 보면 국내 에서 직접 투자 자가 없 는 것 은 사실 증빙 서 류 를 통 해 권력 을 유지 하 는 주체 가 불분명 하 다.

배후 의 계기

리 펑 커피 사건 은 미 중 합작 의 새로운 단 계 를 열 어 중국 증권 법의 역외 적용 효 과 를 보완 할 수 있 을 까?

리 행 커피 사건 은 신 증권 법 과 결합 하여 보면 비교적 중요 한 핵심 법률 문제, 즉 중국 증권 법의 역외 적용 효력 과 관련된다.서 행 커피 사건 은 신 증권 법 체계 에서 문책 을 받 을 가능성 이 있 는 지, 이것 은 우리 나라 증권 법 체계, 특히 증권 법 역외 적용 을 강화 하고 보완 하 는 좋 은 계기 가 될 지도 모른다.

무 봉 은 "(상기 법률 조항) 은 두 가지 측면 이 있다. 하 나 는 국내 시장 질 서 를 어 지 럽 히 는 것 이 고, 두 번 째 는 국내 투자 자의 합 법 적 권익 을 해 치 는 것 이다. 즉, 이 증권 의 위법 행위 가 경내 시장 질 서 를 어 지 럽 히 거나 경내 투자 자의 합 법 적 권익 을 해 칠 경우 중국 증권 법 은 역외 적용 효 과 를 가 진 것 으로 비교적 명확 하 다" 고 주장 했다.

그 는 이 점 이 바로 신 증권 법의 하 이 라이트 라 고 주장 했다. 이것 은 신 증권 법 제1 3 장 에서 증권 의 위법 원가 에 대한 입법 취지 와 감독 취 지 를 현저히 향상 시 키 는 것 에 부합된다.이 동시에 중국 법률의 역외 법 적용 을 강화 하 는 것 도 국가 가 제출 한 것 에 부합 한다. 기 존의 국제 법 원칙, 규칙 과 제도 구조 에서 중국 은 반드시 중국 법 역외 에서 법률 체 계 를 적용 하 는 거 시 전략 적 요 구 를 보완 해 야 한다.

다만 조건 에 맞 는 국내 투자 자 들 이 서 행 커피 에 증권 을 상대 로 허위 로 민사 배상 을 청구 할 경우 실무 차원 에서 어느 정도 도전 할 가능성 이 있다.

무 봉 은 "입법 의 원칙 적 인 규정 만 있다 면 사법 재판 실무 에 대해 구체 적 으로 적용 되 는 사법 해석 이나 재판 지도 의견 이 없다 면 이런 상황 에서 도 도전 이나 장 애 를 초래 할 수 있다" 고 지적 했다.

리 펑 커피 와 관련 된 허위 진술 행위 에 대해 서 는 투자 자 들 의 민사 적 권 리 를 손상 시 키 는 측면 에서 중국 내 투자 자 들 은 어느 법원 에 소송 을 제기 해 야 합 니까?신 증권 법 제8 5 조 에 따 르 면 서 행 커피 의 지배 주주, 실제 통제 자, 이사, 감사, 고급 임 원 과 다른 직접 책임자, 보증 추천자, 청 약 을 한 증권 회사 와 그 직접적인 책임 자 를 함께 제소 하여 연대 배상 책임 을 져 야 한다 고 규정 할 수 있 습 니까?리 행 커피 가 해외 에서 허위 진술 을 하 는 실시 일, 적발 일, 기준 일 을 어떻게 인정 할 것 인가?투자 자 보호 기 구 는 신 증권 법 제9 3 조 규정 에 따라 손 상 된 투자 자 에 게 먼저 배상 을 한 다음 에 리 행 커피 나 다른 책임자 에 게 배상 을 청구 할 수 있 습 니까?앞으로 좀 더 구체 적 인 재판 지도 의견 을 제시 할 필요 가 있다.

무 봉 은 증권 시장의 감독 측면 에서 볼 때 중국 증권 감독 기 구 는 신 증권 법 제2 15 조 규정 에 따라 서 행 커피 의 위법 행 위 를 증권 시장의 신용 문서 에 포함 시 킬 수 있 습 니까?중국 증권 감독 기 구 는 신 증권 법 제7 7 조 에 따라 다 국적 감독 관 리 를 실시 할 수 있 습 니까?이런 후속 적 인 것들 은 모두 한층 더 연구 하고 보완 해 야 할 것 이다.