ナイキの高騰は靴の炒め物とは関係なく、自分の優秀さにかかっている

ナイキが金持ちになったので、少しも意外ではありません。その夜は4%も急騰し、自己最高値を記録しただけでなく、大皿にもレンガを加えた。

ナイキは依然として発売以来最もリターンの多い消費者大手だ。

ナイキの会計年度は学生に続いており、6-8月は今回の2020会計年度の第1四半期、9月の始業後は第2四半期となっている。

当四半期の売上高は前年同期比7%増の107億ドルに達し、為替の影響を除けば前年同期比10%増となり、前期の伸び率を維持した。また、粗利益率は前年同期の44.2%から45.7%に増加し、粗利益率の上昇は主にサプライチェーンの変化によるものだ。純利益は前年同期比25%増の14億ドルに達し、運用効率の良さがさらに表れた。

調整後の1株当たり利益は0.86ドルで、ウォール街の一致予想の0.7ドルを大幅に上回った。

まず成長点について話しましょう。

1.アジア太平洋地域の高度成長エンジン

大中華地区はすでに20四半期連続で前年同期比増加した。

多くの投資家が最初に反応したのは、前期にヒットした炒め靴だった。確かに、限定版の新しい靴はブランドの熱さに極めて大きな付加価値がある。しかし、贅沢品を中心としていない消費財会社にとっては、幅広い販売が注目されている。

靴を炒めた人が儲けても損をしても、ダフ屋は植えても肥えても、少なくともナイキ社は皿を操作しておらず、そこから利益を得るのは非常に限られている。分類データを見ると、大中華区の靴類、服飾品、部品の3大類の前年比増加率はいずれも22%で、福があれば共に享受するのは難しいし、靴にも特別なものはない。

過去5四半期のナイキ大中華区分類プロジェクトの売上高の伸び率を横方向に比較すると、実際には、靴よりも衣類や装備の伸びが明らかになっていることが分かった。

2.電子商取引事業の成長による利益の上昇

中国区の税引き前利益は前年同期比33%増加し、世界を誇りに思っている。その主な原因は天猫、微信などとより多くのオンラインで協力し、より多くのオンライン販売を開拓したことだ。

また、欧州・中東地域のオンライン販売も前年比22%増となった。これらの地域の成長の面白さも注目され、Nike Appの欧州展開の効果が明らかになった。なにしろ欧州はアディダスの本拠地であり、今回も売上高で2桁の成長を遂げ、虎の穴を突く勢いがある。

3.夏のコンバースブランドの復活

これまで足を引っ張ってきたのは、コンバースブランドの下での成長で、ヨーロッパ、アメリカではマイナス成長となった。アジア、特に東南アジア地域では、地理的な位置の関係から、一年中キャンバスシューズを履くのに適しているため、夏を除く季節にはタイなど東南アジア諸国がコンバースの礎となっている。

今シーズンはちょうど夏で、コンバースブランドは前年同期比5%増加し、ナイキがコンバースを買収して以来最高の四半期となった。

4.株式買い戻し

今シーズン、ナイキ社は9億9500万ドル相当の1190億株を買い戻し、2018年6月に承認された買い戻し以来、20億ドル相当の2350億ドルの株式を買い戻した。

当時発表された買い戻しの総額は150億ドルだったため、好材料はまだ残っている。

5.女性・子供向け製品の新たな成長点は依然として輝いている

ヨガ市場でLululemonが躍進して以来、ナイキアディなどの大手企業が女性やその他の細分化されたアパレル分野の競争に参入している。女性製品の販売はナイキの総販売の25%を占めており、半日が待たれる。

また、潜在的なリスクも見てみましょう

第一に、北米市場の利益成長は思わしくなかった。今季の北米地域全体の売上高は4%に達し、成熟してインフレが1%未満の市場にとっては非常に良いが、全体の税引前利益の伸びは2%にとどまり、平均をはるかに下回った。電子商取引の販売は利益率を高めるが、残念ながら北米地域の電子商取引は大中華圏や欧州地域ほど急速に発展しておらず、ナイキは北米地域でより良い運営をする必要がある。

第二に、為替レートの影響が大きくなる。世界市場は金利低下の周期にあるが、FRBのリズムは他の中央銀行ほど大きくなく、これはドルに対する圧力も大きいが、新興市場の為替レートの低下は非米の確かな為替レートに与える影響も大きくなるだろう。

第三に、関税の影響。アジアだけでなく、欧州地域も関税の影響に陥っているが、欧州はこれまで税金を重視してきたため、執行上も厳しい。ナイキが欧州地域で本土企業に脅威を与えると、当局者が税収政策で「厳しく対処する」可能性が高い。これは誰かのせいにしても過言ではない。

第四に、大中華地域は競争に直面している。大中華の成長エンジンは確かに長く鳴り響いているが、他のブランドの優れた製品も続々と誕生しており、本土の李寧、安踏はさらにスポーツ製品で徐々に頭部のアディダスナイキに挑戦している。国産品ブームの高まりは、ますます多くの消費者が国産ブランドに注目するようになるだろう。