株式市場風雲：証券会社のトップの配置機会が来ました。

6月以来、私たちは天風建築グループの唐笑チームと連携して、全市場で一番早く建築央企業を紹介しました。同時に、策略の角度から証券会社の先導の配置機会を紹介しました。

両方とも底部で紹介しています。7月に入ってから、だんだん超過収益を獲得し始めました。最近の数日間は小幅なリターンで、投資家の皆様に乗車機会を把握するように提案しています。また、この機会に、建築央企業と証券会社の先導のロジックを強調します。

5月から、上証50指数は相対的に独立した相場を抜け出しました。資金と人気は50指数の中の分株に集まっています。

これは多くの投資家がこれまで「人が多いところに行かないでください」という論理とは乖離しているようですが、実際には反対の状況で、「人が多いところに人が増えています」、例えば白馬の先導と消費電子、「人が少ないところに人が増えています」など、大部分の成長株があります。

なぜ「人が多い地方人が増えている」のかという核心的なロジックは市場参加者の構造の変遷にあるかもしれません。金融監督の厳格さと公募基金のシェアの縮小に伴い、市場参加者の構造はこれまでの遊資、公募、絶対利益投資家の三組の鼎力の状態から絶対収益投資家が主導的地位を占める状態に移行します。

遊資が監督管理され、公募が縮小された後、保険、陽光私募、社会保険年金、銀行資産管理に代表される健全性絶対利益機構が市場の発言権を主導し始めました。これらの投資家の

策略はよく似ています。適者生存、このような背景の下で、公募ファンドの行為の傾向も大幅に向上しています。ファンド中報によると、倉庫ポジションは80%を超えています。50%から70%を下回るファンド製品は全部下落しています。

6月初めに観察したところ、上証50の中にはまだいくつかの相対的な伸びがなく、基本面が安定していて、触媒と予想される悪い業界があります。そこで、中から建築央企業と証券会社のリーダーを選びました。

7月にこの二つの大きなプレートはすでに超過利回りを獲得しましたが、現在はまだ相対的に伸び悩んでいます。

最近、中国が振華重工の株式を引き渡すことによって、中国交通建設集団の国有企業改革が間もなく幕を開けることを暗示しています。

今後はもっと多くの建築央企業の行動を期待できます。

証券会社は2016年以来の業績の大幅な下落を経験した後、証券業界の収益成長率は着実に回復しています。

一方、ブローカーのPBは現在も底の位置にあり、2007年から現在までの毎月末のPB値を並べ替えると、現在の評価値の歴史的な位置は20%近くになっていることが分かりました。

また、私達は使います

年化ROEがPBに代表される収益率を、リスクフリー利回り（最近の10年債利回りは3.6%前後）と比較した結果、16社の上場証券会社のPBは、年化ROE/10年債利回りを超えず、かつ、大手証券会社は基本的に含まれていることがわかった。

相対収益率の観点から、たとえ現在の時点にリバウンドしても、証券会社のプレートは明らかな配置と防御価値を持っています。

一方、上半期には多くの製造業のトップが集中度を上げる話をしていましたが、証券業界の集中度も同じように高まっています。

2013年から2016年までのデータを見ると、年間営業収入上位5位の証券会社が上場証券会社の営業収入の総額に占める割合を計算してみると、前五証券会社が全体の営業収入に占める割合は着実に向上しており、各細分業務収入TOP 5の収入比率もここ二年に引き続き上昇していることが分かります。

証券業の業界集中度は強化されており、大手証券会社の各業務における優位性はさらに強化されている。

特に規制層では金融リスクの防止、強化

総合力が強い大手証券会社はより高いリスク管理能力を持っており、投資、買収、資本管理などの業務が次第に大手証券会社に移行することが予想され、さらに先導証券会社の集中度向上の過程を加速する可能性が高い。

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