易綱VSバーナンキ：人民元の為替レートの発展態勢を導きます。

IMFと世界銀行は春季の年次総会の間、ワシントンにあるブルッキンズ学会で、中国人民銀行の易綱副総裁と元米FRB議長のバーナンキ氏との対話会を行いました。

易綱は主役として、司会者とバーナンキの間に座っています。

易綱小バーナンキは5歳で、中央銀行の副総裁を務めています。元中央銀行の主席はアメリカ教育の背景です。

特に人民元の為替相場については、為替レートがドル指数に従って動くといううわさを市場に明らかにし、「中央銀行は安定した人民元の為替レートを見たい」という明確なシグナルを改めて伝えました。

改革しないと過剰反応はリスクです。

易綱は中国経済の安定成長の見通しを外に伝えた。

彼は、消費電力、CPI、PPIなどのデータを含めると、中国経済は依然としてかなり強いと指摘しました。

易綱によると、中国経済は今年6.5%増の74.0%に自信があるという。

この判断から約10時間後、中国国家統計局は4月15日、最新の第1四半期の経済データを発表し、今年の第1四半期のGDPは同6.7%増と好調を見せた。

国際通貨基金（IMF）が4月12日に発表した世界経済展望報告書でも、中国の今年と来年の2年間の経済成長率を0.2ポイント引き上げ、6.5%と6.2%に引き上げたばかりです。

IMFは世界経済の成長率を3.3%に引き下げた。

易綱によると、中国の経済成長は減速しても、過去10～20年は依然として平均成長率の上にあるので、リスクや過剰反応を誇張してはいけないという。

本当にやりたいことがあれば、一番難しいのはやはり改革です。

易綱は「改革しないのはリスクであり、過剰反応は別だ」と指摘する。

バーナンキ氏は経済の見通しに慎重な態度を維持している。

彼は、世界経済は確かに前の数年より良いですが、現在全体の経済成長率は依然として「比較的に失望させられています」と指摘しています。

先進国に対してはインフレ率がなかなか上がりません。新興市場、例えば中国のような国家に対しては、より低い経済成長率、より低い大口商品の価格とより強い米ドルに対応するよう努力しています。これらの要因は互いに影響し合います。

バーナンキは彼が「霊丹妙薬」を持っていないと言いましたが、国は総需要の役割をより重視して、日本のような財政政策の役割をもっと重視することができます。

また、外部からは構造改革について誤解があり、中国のような発展途上国だけが構造的な改革が必要だと言われていますが、需要不足の国では構造的な改革が必要です。

積極財政政策は構造的な改革を促す。

バーナンキ氏は特に、潜在的な矛盾は、通貨の切り下げと量的緩和の回避の間に存在する可能性があると指摘した。

私の提案は、より多くの財政政策に焦点を当てることです。財政政策は貨幣政策ほど多くの負の影響がありません。これによって国内需要を牽引し、改革目標を実現することとも一致しています。

バーナンキ議長は、消費誘導の経済成長を実現するには、社会保障を強化し、可処分所得を増やし、労働力を製造業からサービス業に移す必要があると述べた。

中国中央銀行の周小川総裁も今年2月、世界的な金融危機以来、多くの国の財政政策の空間が小さいため、過去の債務の比率が高く、通貨政策に過度に依存していると述べた。

易綱によると、今年の中国の財政赤字率はGDPの3%に引き上げられ、2兆元を超える人民元に相当し、昨年の比重はわずか2.

だから、中国では積極的な財政政策がとても重要です。

易綱は、中国の構造改革は「今起きている」と指摘し、消費はすでに66%に貢献し、経済成長の3分の2である。製造業は以前は最大で、去年はサービス業がGDPの15%を占めた。消費は相対的に安定している。

中国はすでにこの転換の道にあります。

易綱さんは「困難は中国の貯蓄率が世界で一番高いかもしれない。この問題は解決しなければならない」と話しています。

易綱は再度外部に対して、市場は人民元の為替レートの最も重要な決定要因であると強調しました。

中国では、市場の需給をもとに、バスケットの通貨を参考に調整し、管理されている変動為替相場制度が行われています。

現在の市場の変動が大幅に減少しているということは、中国が市場に「一かごの通貨を参考に調整する」という情報を伝達することが成功していることを物語っています。

彼は、中央銀行は安定した人民元の為替レートを見たいとしていますが、当局は政策を推進し、市場決定の為替レートの間でバランスをとることができます。

私たちは過大評価を見たくないです。

易綱説

易綱も、ドルは貨幣バスケットの中で依然として「非常に大きな重み」を占めていると強調しましたが、人民元の為替レートは「参考」というバスケットの通貨で、それを釘付けにするのではないと強調しました。

したがって、人民元の為替レートはこの指数に従って動きます。

"参照バスケット"の問題では、後に観客の質問によると、人民元はバスケットの通貨に基づいて価格を設定しているのに、なぜ最近の人民元はCFETS通貨バスケットに釘付けにならないのですか？

。

これはいい問題です。

易綱は笑って言った。

彼は1かごの通貨は主に3つの通貨バスケット、中国外貨取引センター（CFETS）、国際清算銀行（BIS）、および特別引き出し権（SDR）の3つの通貨バスケットが付けられていると説明しました。

私たちはバスケットの通貨を参考にして価格を決めると言いました。バスケットの通貨を釘付けにするのではありません。

易綱は、外商直接投資（FDI）や中国対外直接投資（ODI）などの指標から見て、人民元の為替レートは現在均衡区間にあると強調した。

彼は人民元の為替レートに対して安定しています。

彼は、世界経済が不安定で不安定な要素が増えている場合、中国政府は人民元の為替レートが過度に変動することを避けると言いました。

人民元の為替レートが過度に変動したり、オーバーシュートしたりするのは中国と世界にとってもメリットがありません。

バーナンキ議長の質問に答えた時、中国政府は人民元の急落はオプションではなく、大会発生でもないことを明らかにしました。

中国はいわゆる「三重パラドックス」に直面しているかもしれません。独立した通貨政策を同時に実現するには、自由流動の資本と固定為替レートは不可能です。

しかし、彼らは自分の目標、特に資本の流れを実現すると思います。

バーナンキは、資本の流れを減らすか、制限するのは難しいとして、国内および海外の投資家の投資意欲を高めることができます。

最近銀行間債券市場が海外投資家に開放されたのはこのような措置です。

バーナンキ氏はまた、資本流出の面では、1990年代のアジア金融危機の様子を見ていないと述べた。