「靴王」百麗がスポーツウェアに参加して新たな発展を目指す

多くの消費者、特に女性消費者にとって、百麗国際にはよく知られている。この国内最大の靴小売業者一時は各デパートの婦人靴売り場を独占し、消費者の家の靴箱の「半分の山」を占めた。

しかし、かつて「靴の王様」と呼ばれ、ピーク時には1日平均8店を出店していた百麗国際は、今では直営店の販売不振、電子商取引の衝撃、ビジネスの転換が困難な局面に直面している。しかし、これは百麗一家が直面している問題ではなく、靴業界普遍的な苦境。

百麗靴類事業の同店売上高は引き続き下落している

香港上場にもかかわらず、百麗の主要業務は国内にある。2015年の中報によると、百麗の売上高は193.6億元で、そのうち大陸部事業の売上高に占める割合は96.77%に達し、売上高は187.34億元、香港とマカオの売上高はわずか4.86億元で、占める割合はわずか1.51%だった。

靴類の自営と代理業務のほか、百麗のもう一つの主要業務はスポーツ、アパレル業務の代理販売であり、現在代理のスポーツブランドはNike、Adidas、PUMA、Converse、Mizuno及びアパレルブランドMOUSSY、SLY。百麗が最近発表した第3四半期の国内小売運営データを見ると、靴類事業は「悪化の一途をたどっている」が、業績はむしろ代理のスポーツブランドに支えられている。

データによると、百麗第3四半期の靴事業の同店売上高は10.4%減少したが、スポーツ、アパレル事業の同店売上高は6%増加した。これはすでに靴事業の同店販売の連続的な落ち込みであり、下落幅が拡大している。公開資料によると、百麗国際の2015年第3四半期の靴類事業の同店売上高はそれぞれ7.8%、7.7%、10.4%減少した。このような状況に対して、百麗は靴類店舗の数を徐々に減らしており、今年第3四半期には計418店の靴類店舗を閉鎖したが、運動、服飾類店舗を367店増やし、11月末現在、大陸部には小売店舗が20506店あり、そのうち13710店が靴類店舗、6796店が運動、服飾店舗だった。

百麗が下落している同店の販売について、証券会社は百麗に対する目標価格を引き下げ、下落のリスクがあるとの見方を示している。キャセイ・チャンアン氏は、現在も靴事業が軟調で、短期的には触媒が見られず、2016～2018年度全体の粗利益率が低下する見通しだとしている。野村証券の分析によると、百麗靴類事業は現在、オンライン小売業者の価格競争、オフライン店舗のコストの弾力性不足などの多重な挑戦に直面しており、靴類事業の同店の販売下落を安定させるためには、より多くの靴類販売サイトを閉鎖する必要があると考えている。米銀メリルリンチと瑞信は靴の同店販売が下落し続けるとの認識で一致した。米銀メリルリンチの報告書によると、電子商取引および大衆化ブランドの競争が激化し、百貨店の人の流れが減少し、靴類事業は今後1-2年も挑戦すると予想されている。

外部の失望も直接資本市場に反映され、今週の最初の2日間の百麗株価は累計16%下落し、蒸発相場は34億香港ドル近くに達し、14日のこの日は百麗国際は香港株の大皿をリードし、15日の百麗株価は5.43香港ドルに下落し、6年半ぶりの安値を記録した。

スポーツウェア事業も「命の綱」ではない

店舗数は靴事業の半分にすぎないが、百麗事業の受け皿におけるスポーツ、アパレル事業の重要性はますます大きくなっている。2014年の財報によると、2015年2月28日現在、百麗靴類事業の収入は2065億7800万元で、前年同期比1.5%しか上昇していないが、スポーツ、服飾事業の収入は169億7100万元で、前年同期比17.2%増加した。8月31日までの今年上半期、百麗の運動、服装業務は靴類業務と肩を並べ、両者の中間収入はそれぞれ98.357億元と95.139億元だった。

しかし、業績成長の希望をスポーツ、アパレル事業に託してもリスクがないわけではない。今年のデータを見ると、スポーツ、アパレル事業は成長しているが、成長率は下落傾向にある。発表されたデータによると、スポーツ・アパレル事業の売上高は第1四半期の前年同期比12.4%増だったが、第2四半期には6.5%に低下し、第3四半期には6%にとどまった。

業界関係者によると、現在、ナイキやアディダスなどのスポーツブランドの中国人ディーラーが増えており、ブランド自体も直営店の立地を加速させており、代理ブランドの業績の伸びは靴事業の落ち込みによる全体的な業績の低下を根本的に救うことはできないという。加えて、スポーツ業界には「五輪リスク」が存在する。つまり、五輪前に急速に拡大し、ポスト五輪時期に在庫高企業に引きずられて業績が苦境に立たされ、これまでプーマ、李寧などのブランドがこのような問題による巨額の損失に遭遇したことがある。新しいオリンピックイヤーが近づくにつれて、すでに在庫警告を出しているスポーツブランドがあり、北米のヨガウェア小売店Lululemonはこのほど、Athleticaは在庫の伸び率が71.9%に達し、販売の伸び率14.4%の5倍になったと発表した。

そのため、百麗の靴類業務は現在の経済環境下で回復の兆しが見えにくく、運動、服飾業務に依存しすぎて業績を支えている場合、運動服飾業界が減速したり衰退したりすると、百麗グループは成長の支えを失う可能性があるという分析がある。