人民元の短期下落が加速している長期的な上昇は変わらない。

＜p＞FRBが引き続き購入債の規模を削減してドルの上昇を押し上げたことを受けて、3月21日に人民元の対ドル相場の中間価格は引き続き下落し、6.1475に報告し、年内の最低水準を更新しました。

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＜p＞3月17日、人民元の対ドル相場の変動幅は2005年7月の人民元相場制度改革以来3回目の拡大を迎え、銀行間の一覧払為替市場の人民元対ドル相場の変動幅は1%から2%に拡大した。

その後、いくつかの取引日が続き、人民元は米ドルに対して下落し続けています。

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＜p＞引っ張って全身を動かし、為替の変動範囲が拡大した後、人民元はどこに行くか、長期的な傾向が変わるか？為替市場化は引き続き加速しているか？市場の需要解答的な問題となっている。

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＜p＞＜strong＞幅を広げても制御性がある＜/strong＞＜p＞

＜p＞3月17日以来、人民元は米ドルの中間価格に対して小幅な下落のリズムを維持していますが、人民元の一覧払の為替レートは下落を加速しています。

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＜p＞人民元は米ドル＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”に対して、即時為替レート＜a＞は6.20の整数を割った後、市場の空を見る雰囲気がますます濃くなります。

3月20日、人民元は米ドルに対して一覧払の為替相場の中で最高の下落率は386点に達して、6.340に達して、ここ一年の最安値を記録しました。

当日の終値で人民元は6.275円となり、321ポイント下落し、4日間連続で下落し、1000ポイント近く下落した。

日中の最低点6.340で計算すると、人民元の対ドル相場は当日の中間価格に対して6.1460の変動幅が1%を超え、1.43%に達した。

市場関係者によると、短線はまだ転覆防止の兆しが見られないという。

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＜p＞興業銀行のシニアアナリスト、蒋舒氏は記者の取材に対し、「拡大後の為替レートの表現は合理的だ。

まず方向から見ますと、中間価格と一覧払為替レートはいずれも下落傾向ですが、中間価格の下落幅が小さいので、一覧払相場市場はこの基礎の上で幅を拡大します。

第二に、一覧払外国為替市場の人民元の対ドル相場の変動幅は1%を突破しました。2%の制限も遠くないです。合理的な浮動小数点に属しています。それ自体が拡大の効果です。

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＜p＞変動幅から見て、人民元の変動幅は2012年4月14日に0.5%から1%に拡大した後、為替変動幅が本当に1%に達したことは多くない。

現在は1%の浮動範囲すら十分に利用されていないので、変動範囲の拡大は人民元の変動の実質的な影響を大きく受けていません。

ロイヤルバンク・オブ・スコットランド大中華区の首席経済学者、ルイKuijsは「国際金融新聞」の記者に指摘した。

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＜p＞しかも拡大した後、人民元の為替レートは依然として制御可能性があります。

中央銀行は、現在の波幅拡大は「適切で、リスクも比較的小さい」としている。

人民元の作りすぎと空しさの要素は同時に存在して、十分な弾力性のある両方向の揺らぎは常態になります。

同時に、もし為替レートが異常に大幅に変動したら、人民銀行も必要な調整と管理を実施して、人民元の為替レートの正常な変動を維持します。

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＜p＞拡大幅は日中の為替レートの変化だけにあり、日中の揺れが2%に達したとしても、翌日の中央銀行は新たな人民元の為替レートの中間価格を設定します。

ゴールドマン・サックスアジア企業は『国際金融報』の記者に対して、浮動範囲を拡大したのは一日以内の変化幅だけで、日と日の間の変化幅は依然として中央銀行によって設定されていると分析しました。

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＜p＞＜strong＞前期＜a href=「//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”の切り下げ＜a＞または舗装＜strong＞＜p＞

＜p＞多くの業界関係者によると、今回の拡大はすでに予想されており、これまでの大幅な下落は最も顕著な兆候であると指摘されています。

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＜p＞実際には、2014年の初めから人民元の下落が続いていることから、「国際金融新聞」の記者の取材を受けたみずほ証券のマネージングディレクター、沈建光氏、ルイスKuijs氏などの数名の経済学者は、人民元の為替レートが引き続き下落しており、中国中央銀行が人民元の変動区間を拡大するために準備していると考えています。

したがって、人民元の為替相場が市場化されるという重要なステップが発表された時、各機関の反応は落ち着いた。

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＜p＞実は2007年、2012年に変動区間を拡大する前に、人民元の一覧払価格は中間価格に対して比較的に明らかな双方向変動の特徴を示しています。2007年5月18日までに86の取引日のうち、一覧払終値は中間価格下落の日数に対して23日間で、全体日数の比率は27%です。

しかし、2012年9月中旬以降、一覧払価格が相対的に中間価格に対して一定不変の片側切り上げの動きを見せており、2012年9月11日から2014年2月24日までの計346個の取引日の中で、一覧払価格が中間価格に対して下がることは一度もない。

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＜p＞中国銀行の報告によると、中央銀行が人民元の変動区間を3回拡大したいなら、必要条件の一つは人民元の切り上げに関する市場の片側の予想を変えて、人民元の一覧払価格を回復して、中間価格の変動をめぐります。

そうでないと、一方的な切り上げの見通しが揺るがずに波紋を広げ、政府が人民元の切り上げを加速させたいというメッセージと受け止められかねない。

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＜p＞中国銀行報告はまた、本船の人民元の急速な下落の大きな特徴は、中間価格が自発的に下落を誘導することであると指摘しています。

中間価格は翌日の米ドル指数の小幅下落を背景に、逆市は下落を続け、一覧払価格を同じ相場から引き出すように導いた。

また、本船の下落幅が大きい。

人民元の最近の動きを振り返ると、普通は前の年の年末に切り上げが始まってから、年初に人民元の為替相場が変動します。

しかし、今年2月現在、人民元の中間価格は累計0.23%下落し、2011年12月以来の単月最大の下落幅となりました。

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＜p＞大幅な下落の目的はすでに明らかになっており、方正証券のマクロアナリスト、王坤氏は、2月中下旬以降の人民元の対ドル安が急速に進んでおり、人民元の為替レートの一定の双方向変動の特徴をもたらしており、今回の中央銀行は一覧払相場変動区間の拡大に有利な条件を提供していると指摘している。

また、今年の全国両会政府の活動報告でも、人民元の為替レートの双方向変動区間を拡大し、為替レートの改革をさらに推し進めると述べました。

そのため、人民元の一覧払の為替変動の区間を増大して市場の予想の中にあります。

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＜p＞「中国中央銀行は企業と金融機関がより柔軟な人民元レートの準備を進めています。」

Louis Kuijs分析によると、中央銀行は市場の変動を強化し、人々を適応させることを望んでいる。

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＜p＞＜strong＞短期的または継続的な切り下げ＜strong＞＜p＞

＜p＞人民元の変動幅を拡大して、人民元の下落を激化させることがありますか？

＜p＞王坤は、人民元の為替レートの変動の中で、下落の予想は依然として主導的であると考えています。

今回の一覧払為替レートの変動幅の拡大は、一定の程度で人民元の下落予想を強化する可能性がある。

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＜p＞しかし、「人民元の持続的な下落は、中央銀行が望んでいる結果ではない」

蒋氏は。

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＜p＞興業銀行のチーフエコノミストである魯政委の「微博」は、今回の中央銀行が人民元の為替レートの変動幅が再び拡大したと発表したことにより、これまで中間価格による下落の過程が一時的に一段落したことを示しました。

今後1～2四半期ぐらいの間に人民元の為替レートは区間が揺れています。

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＜p＞一覧払為替レートの変動幅の拡大は為替相場の決定要因ではなく、人民元の一覧払為替レートの下落予想の強化も加速しており、中央銀行の下落予想を修正する行為も加速しているため、方正証券は人民元の下落について短期現象の判断を変えない。

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＜p＞以前、中国人民銀行は「人民元＜a href=「http:/www.sjfzxm.com/news/index c.asp」の為替レート＜a＞の変化は主に国際収支をベースとした外貨需給状況に依存していると強調しました。

現在の中国の財政金融リスクはコントロールできます。外貨準備が十分で、外部からの衝撃を防ぐ能力が強いです。人民元の為替レートは大幅な下落の基礎がありません。

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＜p＞しかし、歴史データから見て、中央銀行は＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”の浮動区間＜a＞を拡大して人民元を弱くする傾向があります。

2012年春、人民元は数週間で0.5%下落しました。その後、2012年4月16日に中央銀行は人民元の変動区間が0.5%から1%に拡大したと発表しました。

その後3ヶ月の間、人民元は引き続き1.4%下落しました。その年の7月になってやっと上昇傾向が回復しました。

今回の中央銀行は為替レートの変動幅を拡大し、外資系金融機関から「典型的な中国中央銀行スタイル」と言われ、市場でも人民元の下落を主導すると予想されています。

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＜p＞ゴールドマン・サックスは、「歴史を鑑として、人民元は今後数ヶ月以内に下落し続けるかもしれない。中央銀行は為替レートの双方向変動性を増やして投機資金の流入を減少させたいからだ。

しかし、今回の取引区間の拡大を考えると、人民元は1.8%下落し、2012年4月の取引区間の前0.5%の下落幅を大幅に上回っており、今後も引き続き下落する幅は2012年より小さいかもしれない。

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＜p＞しかし、一般的な弱気予想の中で、Louis Kuijsは依然として中央銀行の政策立案者の心理状態を見る必要があると慎重な注意を出しています。

「今後数日間、人民元は上昇する可能性があります。

いずれにしても、人民元の為替レートの変動は依然として中央銀行がコントロールしており、市場主導の行為ではないという原則に注意したいです。

彼は記者団に対し、今後数日間人民元の切り上げは可能性がありますが、監督者によって決定されるので、市場面からの正確な判断は難しいと述べました。

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