Où Est L'Orientation De La Réforme Clé Du Marché Des Capitaux?

Quarante ans, en un clin d'œil.

En 2020, la zone économique spéciale de Shenzhen marquera le 40e anniversaire de sa création, ainsi que le 30e anniversaire de la création du marché des capitaux et de la Bourse de Shenzhen.

Entre - temps, le processus de la Bourse de Shenzhen de zéro à grand, de petit à grand, du marché unique au marché à plusieurs niveaux et du marché régional au marché mondial émergent est également un microcosme de la réforme du marché des capitaux de la zone spéciale de Shenzhen.

Dans la soirée du 14 octobre, en apprenant l'esprit de l'important discours du Secrétaire général Xi Jinping, le SZSE a souligné qu'il assumerait résolument la responsabilité de l'examen préalable du marché des capitaux et ferait progresser la réforme et le développement du SZSE de haute qualité.

Cette déclaration a suscité un large débat sur le marché.

Plus tôt, le Bureau général du Conseil d'État a publié le plan pilote de mise en œuvre de la réforme globale de Shenzhen pour la construction d'une zone pilote de démonstration du socialisme aux caractéristiques chinoises (2020 - 2025) (ci - après dénommé le plan) et a proposé de « promouvoir la réforme du GEM et le système pilote d'enregistrement, et de mettre à l'essai l'émission d'actions ou de certificats de dépôt (CDR) par des entreprises innovantes sur le territoire national ».Mettre en place un nouveau mécanisme de cotation des sociétés cotées au troisième Conseil.Optimiser l'environnement d'accès au marché des fonds de capital - investissement.Explorer l'optimisation de l'accès au marché et de l'environnement de développement des entreprises de capital de risque.

Les journalistes du rapport économique du 21e siècle interviewent les initiés de l'industrie pour comprendre que le contenu du déploiement de la réforme est important pour que la Bourse de Shenzhen joue le rôle de « pionnier » de la réforme du marché des capitaux.

« en tant que projet pilote de réforme globale de la nouvelle zone de démonstration, la Bourse de Shenzhen peut être considérée comme le premier bénéficiaire.L'essai et l'erreur du marché financier et du marché des capitaux sont très importants. Si Shenzhen Exchange saisit l'occasion, fait des réformes audacieuses et passe en premier, il deviendra certainement le marché des capitaux chinois, y compris le marché boursier, le terrain d'essai et le moteur pour accélérer la réforme. "Dong dengxin, Directeur de l'Institut des valeurs mobilières financières de l'Université des sciences et de la technologie de Wuhan, a déclaré dans une interview.

30 ans d'innovation audacieuse

Au 15 octobre, le nombre total d'entreprises cotées en actions a à la Bourse de Shenzhen dépassait 2 303 et la valeur marchande totale dépassait 33,23 billions de RMB.Depuis sa création, la Bourse de Shenzhen a connu une croissance rapide et une réforme du marché des valeurs mobilières.

Le 1er décembre 1990, la Bourse de Shenzhen a commencé à négocier de façon centralisée, devenant ainsi la première Bourse chinoise à commencer à négocier de façon centralisée après la réforme et l'ouverture.Depuis lors, le marché des valeurs mobilières est passé de la négociation décentralisée de gré à gré à la négociation centralisée en bourse.En 1992, la Bourse de Shenzhen a commencé à mettre en œuvre la construction des « quatre modernisations » (informatisation des transactions, livraison sans papier, satellite de communication et fonctionnement sans Hall), jetant ainsi les bases solides d'un système de négociation de valeurs mobilières de premier plan dans le monde.

Par la suite, afin de soutenir efficacement les entreprises de haute technologie, les entreprises innovantes et entrepreneuriales en croissance, les petites et moyennes entreprises et les entreprises privées, nous explorerons la possibilité de lancer le Conseil des petites et moyennes entreprises, de lancer avec succès le Conseil des entreprises en croissance, de lancer sans heurt Shenzhen Hong Kong Connect et de mettre en œuvre sans heurt la réforme du Conseil des entreprises en croissance et le système pilote d'enregistrement.

En 2019, le montant annuel du financement par actions de la Bourse de Shenzhen a atteint 508,93 milliards de RMB.

Au cours de cette période, la Bourse de Shenzhen a continuellement amélioré son niveau de service, y compris l’innovation dans les types de produits d’investissement et l’amélioration de diverses politiques et règles, telles que l’option d’expansion de l’indice des actions, l’introduction de l’option Shanghai - Shenzhen 300etf à la fin de 2019, l’enrichissement des produits Reit, l’introduction successive de projets d’innovation tels que les premiers Reit privés nationaux basés sur les activités de titrisation d’actifs et les premiers Reit basés sur les fonds publics. En avril 2020, la BourseLe projet pilote de collecte de fonds publics pour les FPI a également commencé.

« au cours de la période de réforme en eau profonde, la Bourse de Shenzhen a fait face à des problèmes difficiles, a activement innové, a vigoureusement encouragé la réforme et l'ouverture et a obtenu de bons résultats.Par exemple, Shenzhen a lancé la réforme du système d'enregistrement GEM, en tenant compte à la fois du stock et de l'accroissement, en réformant vigoureusement les systèmes de base tels que l'émission, l'inscription, la divulgation de l'information, le commerce et la radiation.Le marché est également plus normalisé, plus transparent, plus ouvert, plus dynamique et plus résistant, et fonctionne relativement bien, ce qui montre la fonction de l'économie réelle des services.Dans le même temps, Shenzhen peut également innover courageusement, l'expansion des options d'achat d'actions et des projets pilotes de FPI d'infrastructure a également obtenu des résultats remarquables.Tian lihui, Président de l'Institut de recherche sur le développement financier de l'Université Nankai, a déclaré que la Bourse de Shenzhen était la mesure de réforme la plus impressionnante.

La Bourse de Shenzhen, en tant que modèle de marché des capitaux, assumera certainement davantage de tâches de réforme.

Conformément au plan, Shenzhen bénéficiera d'un soutien pour mener à bien des projets pilotes de construction du marché des capitaux, tels que la promotion de la réforme du GEM et l'essai du système d'enregistrement, l'émission d'actions ou de certificats de dépôt (CDR) par des entreprises innovantes pilotes sur le territoire.

De l'avis des initiés de l'industrie, le SZSE jouera un rôle important dans la formulation et l'amélioration d'une série de systèmes d'appui liés au projet pilote et dans la promotion du bon déroulement du projet pilote avec les parties concernées dans le cadre du processus d'émission des certificats de dépôt (CDR) dans les entreprises pilotes innovantes.

Li Zhan, économiste en chef de Zhongshan Securities, a déclaré au cours d'une entrevue: « l'émission nationale de certificats de dépôt par des entreprises pilotes innovantes signifie que la voie du retour des entreprises étrangères aux actions a par le biais du CDR est libre et que les transactions transfrontalières peuvent être réalisées.Le CDR pilote facilite le financement des entreprises innovantes et en démarrage cotées à l'étranger, réalise le financement direct sur le marché intérieur, enrichit les canaux de financement des entreprises, optimise la structure du capital des entreprises et offre un espace de développement plus large tout en répondant à leurs besoins de financement.

« au cours du processus pilote de CDR, SZSE jouera un rôle de premier plan dans la promotion de l'internationalisation du marché des capitaux, des banques concernées et du RMB », a déclaré Tian.

Selon Tian, le modèle CDR est que les sociétés cotées à l'étranger détiennent une partie des actions émises et cotées dans les banques locales et les émettent par l'intermédiaire des banques de dépôt nationales de la Chine, ce qui équivaut à l'inscription des actions a.Le CDR convient aux entreprises de la nouvelle économie d'outre - mer qui retournent sur le marché des actions a.L'émission de CDR peut promouvoir le développement du marché boursier, accélérer le processus d'internationalisation du marché des capitaux et aider la Bourse de Shenzhen à se conformer aux normes internationales.

« entre - temps, le projet pilote de CDR peut améliorer la capacité de service de la Banque, élargir les activités correspondantes et renforcer la coopération commerciale internationale.Cela contribuera à améliorer la compétitivité internationale des banques commerciales chinoises.La complexité de la monnaie d'évaluation du CDR favorisera l'internationalisation du RMB et la réforme du taux de change.Étant donné qu'il existe des différences de ratio P / e entre les marchés boursiers nationaux et étrangers, la Bourse de Shenzhen doit faire face au problème de l'arbitrage CDR, ce qui ouvrira davantage le marché des capitaux.Tian lihui a ajouté.

Les experts discutent de l'orientation de la réforme au cours de la prochaine étape

Il convient de noter que, bien que les réalisations passées aient été brillantes, la Bourse de Shenzhen doit poursuivre ses efforts dans le processus de développement axé sur l'innovation et d'internationalisation afin d'atteindre l'objectif de « construire un centre de capital d'innovation de haute qualité et une bourse de classe mondiale ».

Li Zhan a ensuite souligné qu'à l'avenir, la Bourse de Shenzhen devrait poursuivre ses efforts dans deux grandes directions de réforme: « d'une part, elle continuera de promouvoir l'approfondissement de la réforme du marché des capitaux, d'améliorer systématiquement les systèmes de base du marché tels que l'émission, l'inscription sur la liste, La divulgation de l'information, le commerce et la radiation de la liste, d'optimiser davantage les fonctions du marché, d'améliorer la capacité de service des entreprises innovantes et entrepreneuriales, de promouvoir l'amélioration de la qualité des entreprises cotées et de soutenirLes entreprises, les entreprises innovatrices et entrepreneuriales en croissance, les PME et les entreprises privées favorisent un haut niveau de circulation des sciences et de la technologie, des capitaux et de l'économie réelle.

« d'autre part, nous pouvons tirer des leçons de l'expérience avancée de la construction d'échanges étrangers, promouvoir la construction d'un système de règles et de systèmes conformes aux normes internationales et améliorer encore notre capacité concurrentielle, notre capacité de surveillance ouverte et notre capacité de prévention et de contrôle des risques.Li Zhan a dit.

Tian lihui a également déclaré: « la réforme du système d'enregistrement Gem offre de bonnes possibilités de développement du marché du capital - investissement, mais la Bourse de Shenzhen, en tant qu'entreprise engagée dans le développement économique de la Chine, devrait promouvoir davantage le développement professionnel du marché du capital - investissement par des mesures pertinentes.La Bourse de Shenzhen continuera également de lutter contre les violations des lois et règlements et d'améliorer la qualité des sociétés cotées en punissant le mal et en encourageant la bonté.

En outre, tian a également souligné que la Bourse de Shenzhen devrait également orienter l'investissement de valeur et l'investissement à long terme afin d'améliorer l'efficacité du marché.

À son avis, Shenzhen Stock Exchange a lancé des mécanismes tels que Shenzhen Hong Kong Stock Exchange, Bond Exchange, qfii, QDII, CDR, etc., afin de promouvoir l'internationalisation et d'améliorer constamment la compétitivité internationale de Shenzhen Stock Exchange.Avec l'amélioration continue du statut international de la Chine, la Bourse de Shenzhen devrait devenir une bourse de classe mondiale.

Dong dengxin a également suggéré que « dans l'espace d'expansion, la Bourse de Shenzhen peut considérer la Bourse de Hong Kong comme un exemple d'apprentissage.En tant que marché mature et développé, la Bourse de Hong Kong partage avec Shenzhen toutes les cultures chinoises de même origine.La Chine a son propre modèle, la Bourse de Hong Kong est la Bourse de Hong Kong de la Chine, Hong Kong est devenu un grand marché pour l'internationalisation du RMB.Shanghai Hong Kong Connect et Shenzhen Hong Kong Connect ont été ouverts, nous devons avoir le courage de franchir les obstacles, de faire progresser vigoureusement le processus d'intégration des bourses de Shanghai, Shenzhen et Hong Kong et d'obtenir la supériorité et l'efficacité du marché des transactions intégrées.