Les Taux D 'Intérêt Négatifs Sont En Fait En Train D' Éliminer Le Levier

Les banques centrales qui appliquent des taux d 'intérêt négatifs ont l' intention d 'encourager l' entrée de fonds dans l 'économie réelle et d' accroître encore le niveau d 'endettement.

Mais selon HSBC, ils commettent une grave erreur et les taux d 'intérêt négatifs ont en fait un effet de levier.

Dans un rapport, Anton tonev, analyste de la banque HSBC, a écrit que la théorie traditionnelle considérait la Banque centrale comme un établissement de taux d 'intérêt de base et que les taux d' intérêt négatifs étaient le résultat d 'une faible inflation et d' une faible croissance économique.

Toutefois, selon HSBC, les taux d 'intérêt négatifs peuvent être la réaction du marché à un niveau d' endettement excessif.

En avril dernier, la Suisse a été le premier pays au monde à émettre une dette nationale sur 10 ans à taux d 'intérêt négatif, et à la fin de l' année dernière, environ un tiers de la nouvelle dette publique de la zone euro avait un taux de rendement négatif.

Si les investisseurs détenaient des dettes de ces pays à l 'échéance, l' argent récupéré serait inférieur à l 'investissement initial et le montant définitif du Service de la dette de l' émetteur serait inférieur à l 'emprunt initial.

Selon HSBC, dans ces conditions, les taux d 'intérêt négatifs sont en fait devenus un outil efficace de désendettement.

Le rapport indique:

Nous comprenons que l 'un des problèmes de ce point de vue est celui - ci.

L 'objectif (taux d' intérêt négatifs) est d 'encourager le levier, par exemple en Suède.

La plupart des pays dont le taux de rendement de la dette nationale est négatif sont soit très endettés par l 'État soit très endettés par le secteur privé (ou les deux).

Historiquement, la dette nationale.

En règle générale, il y a des hausses qui freinent l 'émission d' autres dettes.

À notre avis, c 'est en raison du niveau élevé d' endettement et de l 'urgence d' éliminer l 'endettement que les taux de rendement nominaux de ces pays sont de moins en moins élevés entre les valeurs négatives, ce qui encourage l' émission d 'autres dettes.

Cela indique également que le marché peut considérer que la dette actuelle est excessive.

Toutefois, la création de crédit est essentielle au bon fonctionnement de l 'économie, alors que la grande majorité de la création de crédit dans les pays développés est empruntée par le biais du système bancaire privé et que l' ensemble du processus de création de crédit risque de s' effondrer si la demande de dette n 'existe plus sur le marché.

Toutefois, l 'ampleur de la dette qu' une économie peut supporter est naturellement limitée.

Après la crise financière de 2008, l 'économie mondiale s' est ralentie et les banques ont eu du mal à trouver non seulement des prêteurs mais aussi des emprunteurs.

Après 2008, les États - Unis et la plupart des pays développés ont connu une situation analogue à celle de la plupart des années du XIXe siècle et du début du XXe siècle, face à une conjoncture inflationniste et à l 'incapacité de relancer l' offre monétaire, ce qui a entraîné une hausse de l 'inflation.

À notre avis, les marchés ont trouvé un moyen de maintenir le système monétaire en état de fonctionner sans risquer, cette fois - ci, une nouvelle escalade de la dette.

À la suite de la crise financière de 2008, la liquidité des États - Unis a diminué:

Selon HSBC, c 'est précisément en raison de ces besoins économiques que les intérêts ne peuvent pas être payés à jamais, ce qui a conduit à la situation actuelle des taux d' intérêt négatifs.

Il est également indiqué dans le rapport que les pays développés ne semblent pas être en mesure de parvenir à une croissance économique et à une inflation suffisantes pour compenser l 'envolée de la dette et qu' en l 'absence d' une politique gouvernementale, les marchés eux - mêmes commencent à réduire leur niveau d 'endettement par le biais de taux d' intérêt négatifs de la dette nationale.