Guiman Birds: Building People For The Three - Four Line Market

＜p style="padding-bottom: 0px; widows: 2; text-transform: none; background-color: rgb(253,252,250); text-indent: 0px; margin: 20px 0px; padding-left: 0px; letter-spacing: normal; padding-right: 0px; font: 14px/26px 宋体, 微软雅黑, ‘Microsoft Yahei‘, ‘Arial Narrow‘; white-space: normal; orphans: 2; color: rgb(69,69,69); word-spacing: 0px; padding-top: 0px; -webkit-text-size-adjust: auto; -webkit-text-stroke-width: 0px"＞贵人鸟定位国内三四线运动休闲市场，收入规模排名第八，单店收入低于特步但高于Kappa;此前基数虽低但快速扩张后门店规模已不算小，未来开店空间有限，整体资质不十分突出。La baisse de la performance de l 'entreprise pendant 13 ans a été plus forte et, bien qu' il y ait des signes de reprise dans les commandes récentes de marques sportives, l 'intensité et la durabilité de la reprise demeurent incertaines et les résultats devraient rester relativement faibles pendant 14 ans.Avec les qualifications et les performances de l 'entreprise, nous pensons que son deuxième niveau de marché est une évaluation raisonnable de 10 à 15 fois.< p >
＜p style="padding-bottom: 0px; widows: 2; text-transform: none; background-color: rgb(253,252,250); text-indent: 0px; margin: 20px 0px; padding-left: 0px; letter-spacing: normal; padding-right: 0px; font: 14px/26px 宋体, 微软雅黑, ‘Microsoft Yahei‘, ‘Arial Narrow‘; white-space: normal; orphans: 2; color: rgb(69,69,69); word-spacing: 0px; padding-top: 0px; -webkit-text-size-adjust: auto; -webkit-text-stroke-width: 0px"＞　　耕耘国内三四线市场的运动休闲品牌。La principale société d 'exploitation de la marque « oiseaux de guineau » a < href = "http: / / www.Sjfzxm.Com / News / index U x.Asp > > > chaussure < http: / / www.Sjfzxm.Com / News / index u.Asp > > services et accessoires, localisation du marché des loisidu Mouvement populaire, à la différence du marché des sports professionnels d' anzu, Li Ning, Pike, et d 'autres, et de la marque spéciale, Kappa, et d' autres marquede mode; le canal de l 'adoption du modèle provincialgénéral (agent secondaire) de l' industrie.- Oui.< p >
＜p style="padding-bottom: 0px; widows: 2; text-transform: none; background-color: rgb(253,252,250); text-indent: 0px; margin: 20px 0px; padding-left: 0px; letter-spacing: normal; padding-right: 0px; font: 14px/26px 宋体, 微软雅黑, ‘Microsoft Yahei‘, ‘Arial Narrow‘; white-space: normal; orphans: 2; color: rgb(69,69,69); word-spacing: 0px; padding-top: 0px; -webkit-text-size-adjust: auto; -webkit-text-stroke-width: 0px"＞　　收入排名前十靠后，单店收入低于特步，快速扩张后门店规模已不算小。L 'industrie du sport est relativement concentrée, avec une part de plus de 60% dans les 10 premières marques; http: / / www.Sjfzxm.Com / News / index.U.Asp >; les oiseaux d' oiseaux d 'honneur et les oiseaux d' oiseaux d 'Amérique latine sont classés dix fois plus bas et les revenus des magasins sont inférieurs mais supérieurs à ceux de Kappa et les qualifications générales ne sont pas très importantes.L 'expansion des canaux de guillotine a pris du retard, mais après une expansion rapide en 2010 - 2011, l' écart entre la taille des magasins et les principaux concurrents s' est rapidement réduit.< p >
＜p style="padding-bottom: 0px; widows: 2; text-transform: none; background-color: rgb(253,252,250); text-indent: 0px; margin: 20px 0px; padding-left: 0px; letter-spacing: normal; padding-right: 0px; font: 14px/26px 宋体, 微软雅黑, ‘Microsoft Yahei‘, ‘Arial Narrow‘; white-space: normal; orphans: 2; color: rgb(69,69,69); word-spacing: 0px; padding-top: 0px; -webkit-text-size-adjust: auto; -webkit-text-stroke-width: 0px"＞　　行业复苏仍有不确定性，预计公司14年业绩表现较平淡。Des facteurs tels que la faiblesse de la base, l 'expansion expansionniste notable et l' augmentation des taux d 'intérêt bruts ont contribué à la forte croissance de l' entreprise en 2009 - 2011, mais la croissance s' est nettement ralentie en 2012 et a subi de fortes pressions à la baisse en 2013, l 'entreprise s' orientant vers le changement interne de gestion.On s' attend à ce qu 'en 2014, un certain nombre de commandes de même marque donnent des signes de reprise, mais l' amélioration des commandes profitera dans une large mesure d 'une reconstitution des stocks à faible base et par des canaux, soumise à la saturation de l' industrie et à de fortes pressions environnementales, et l 'intensité et la viabilité de la reprise du secteur devront être étudiées plus avant.L 'entreprise n' a plus qu 'un petit nombre de canaux, l' espace d 'ouverture est relativement limité et ses performances sont également soumises à l' environnement de l 'industrie.< p >
＜p style="padding-bottom: 0px; widows: 2; text-transform: none; background-color: rgb(253,252,250); text-indent: 0px; margin: 20px 0px; padding-left: 0px; letter-spacing: normal; padding-right: 0px; font: 14px/26px 宋体, 微软雅黑, ‘Microsoft Yahei‘, ‘Arial Narrow‘; white-space: normal; orphans: 2; color: rgb(69,69,69); word-spacing: 0px; padding-top: 0px; -webkit-text-size-adjust: auto; -webkit-text-stroke-width: 0px"＞　　＜a href="//www.sjfzxm.com/news/index_cj.asp"＞盈利＜/a＞预测与估值：假设新股发行1亿股，我们预测公司2013-15年摊薄每股收益分别为0.67、0.70、0.73元，同比分别增长-20%、4%和5%。Compte tenu du niveau d 'évaluation des sociétés de marque HGF et A et des qualifications de l' entreprise, nous estimons qu 'il y a entre 10 et 15 fois plus de marge d' évaluation raisonnable sur le marché secondaire (14 PE) et entre 6,98 et 10,47 yuan de différence de prix.< p >
＜p style="padding-bottom: 0px; widows: 2; text-transform: none; background-color: rgb(253,252,250); text-indent: 0px; margin: 20px 0px; padding-left: 0px; letter-spacing: normal; padding-right: 0px; font: 14px/26px 宋体, 微软雅黑, ‘Microsoft Yahei‘, ‘Arial Narrow‘; white-space: normal; orphans: 2; color: rgb(69,69,69); word-spacing: 0px; padding-top: 0px; -webkit-text-size-adjust: auto; -webkit-text-stroke-width: 0px"＞　　风险提示:1.运动鞋服行业仍处于调整期,存在关店风险;2.公司经销商大客户占比过于集中;3.应收账款占比较高;2014Q1业绩可能受发行费影响出现同比下滑。< p >